CF NEWS : Sienna IM forge un fonds dédié à la défense
La filiale de GBL aux 40 Md€ sous gestion donne naissance au véhicule Article 8 Sienna Héphaïstos avec le soutien initial de La France Mutualiste, qui apporte 30 M€. Le GP espère sécuriser entre 500 et 1 Md€ pour soutenir via la dette les ETI et PME européennes de la BITD avec potentiellement une déclinaison dédiée aux investisseurs particuliers.
Publié le 14 mars 2025 10:19, mis à jour le 14 mars 2025 18:12 | 782 mots
Certains n’auront pas attendu l’appel du gouvernement pour passer à l’action. Alors qu’Emmanuel Macron et Eric Lombard ap- pellent de leurs vœux à accélérer l’effort de guerre, notamment à travers le financement de la défense par des acteurs privés, Sienna IM officialise la création d’une stratégie de dette privée dédiée à ce secteur. Baptisé Sienna Héphaïstos, en référence au dieu grec de la forge, le véhicule structuré sous la forme d’un RAIF luxembourgeois et fruit de réflexions enclenchées en 2023 lors de la loi de programmation militaire vise à réunir 500 à 1 Md€ auprès de LPs français et européens. La France Mutualiste, mutuelle d’épargne individuelle du groupe Malakoff Humanis (qui a cédé sa filiale de gestion d’actifs à Sienna en 2023) amorcera la pompe avec, selon nos informations, une enveloppe de 30 M€. Le fonds a par ailleurs vocation à agréger de l’argent frais auprès de family offices et d’investisseurs publics et d’investisseurs institutionnels… Une population qu’il aurait été quasiment impossible de séduire il y a encore quelques années, du fait de sa politique d’investissement.
« Un grand nombre d’institutionnels ont revu leur politique d’exclusion ou sont en train de le faire », assure Laurent Du- bois, managing director dette privée. Et pour cause, les exclusions portent désormais principalement sur les « armes interdites » (que le fonds n’a pas vocation à adresser), alors que leurs contours étaient précédemment bien plus flous et complexes à lire pour les GPs.
Des industriels du secteur de la défense pourront également figurer de façon minoritaire parmi la liste des LPs de Sienna Héphaïstos, « gage de sérieux » de la thèse du véhicule.
Tickets de 5 à 30 M€
Les grands donneurs d’ordre auront un rôle d’autant plus important à jouer que ce dernier ne se limitera pas à la possibilité d’investir dans le fonds. Ils pourront en outre contribuer au sourcing des dossiers et à la construction des packages de sûretés. Sienna Héphaïstos interviendra en effet en dette senior secured, via des tickets de 5 à 30 M€, et pourra constituer des sûretés sur des actifs réels (stocks…). « Cela est une façon de garantir aux industriels la sécurisation de leur ap- provisionnement et la pérennité de leurs projets de production, les- quels reposent parfois sur un seul fournisseur de niche, sachant que la certification de nouveaux partenaires peut parfois prendre jusqu’à deux ans », développe Philippe Roca, directeur des fonds de dette corporate chez Sienna IM. Sienna Héphaïstos devrait compter trente à soixante lignes en fonction de sa taille finale. Quelque 60 % d’entre elles devraient être des ETI et 40 % des PME françaises, italiennes ou allemandes, intervenant en sous-traitance des grands groupes industriels de la BITD. Les investissements, réalisés par une équipe d’une dizaine de collaborateurs répartis entre la France et l’Italie, « viseront aussi bien à accompagner la montée en cadence des entreprises de la BITD – via le financement de leur BFR et de leur capex – que la consolidation de ce secteur atomisé », poursuit le responsable.
Un fonds retail dans les tuyaux
Classé article 8 au titre du règlement SFDR, le fonds ne soutiendra pas les activités interdites par les traités internationaux signés par la France et l’Italie. Il pourra appliquer des ESG margin ratchets portant sur les actions des émetteurs en matière de développement durable.
« Les entreprises de cette filière ne présentent aucune incompatibilité avec une analyse ESG précise et détaillée », rappelle Laurent Dubois, vantant la recherche d’efficacité opérationnelle du secteur et sa gouvernance particulièrement surveillée. Ce véhicule créé par
Sienna est le premier dédié à cette filière en dette privée, alors que plusieurs investisseurs – comme Weinberg CP (avec Eiréné) ou Bpi- france (avec Definvest) se sont positionnés sur le secteur en equity, de même que des asset managers (dont WisdomTree qui vient de lancer un ETF dédié aux valeurs cotées européennes de la défense). Et la filiale de GBL aux 40 Md€ d’actifs gérés compte bien faire bénéficier de cette première stratégie non dilutive au plus grand nombre.
« Nous avons été sollicités pour créer une déclinaison grand public accessible via l’assurance-vie de cette stratégie », dévoile ainsi Laurent Dubois. Un effort collectif que d’aucuns jugent primor- dial, plusieurs dirigeants de la BITD estimant les besoins de financements privés dans l’industrie à quelque… 100 Md€.
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